Este 4T25, la geopolítica se ha mantenido en el foco de los inversores.
Estados Unidos realizó una intervención militar en Venezuela, alineada con su nueva estrategia de seguridad nacional, que pretende reforzar su influencia a lo largo de todo el continente americano. Trump también ha amenazado a otros países latinoamericanos y ha insistido en tomar el control de Groenlandia.
Con respecto al conflicto de Ucrania, las negociaciones para un potencial acuerdo de paz han continuado, aunque Rusia se ha seguido mostrando contraria a realizar concesiones.
Las noticias relacionadas con la guerra arancelaria han sido algo más positivas. Estados Unidos y China pactaron una reducción de aranceles y la reactivación de compras agrícolas a cambio de rebajar tensiones comerciales y flexibilizar controles a exportaciones clave. Los primeros ministros de la UE acordaron firmar el acuerdo comercial entre la UE y el Mercosur. Queda pendiente el visto bueno del Parlamento Europeo para su entrada en vigor.
La economía global ha mostrado resiliencia a pesar de la elevada incertidumbre.
La economía de Estados Unidos ha mostrado un importante dinamismo, viéndose apoyada por las importantes inversiones derivadas de la IA. En negativo, continuó destacando la debilidad que está mostrando el mercado laboral.
En la zona euro, la economía también está mostrando una importante resiliencia, dado el contexto de elevada incertidumbre. Además, Alemania experimentó un crecimiento de su economía en 2025 (0,2%), después de tres años de contracción.
En España, la economía siguió mostrando solidez. El Banco de España publicó sus previsiones, en las que prevé que el crecimiento en el 4T25 se sitúe entre el 0,6% y el 0,7% trimestral (3T25: 0,6%) y en las que revisó al alza el crecimiento esperado para 2026, hasta el 2,2%, y 2027, hasta el 1,9% anual.
Los bancos centrales de las principales economías desarrolladas han acercado o situado los tipos de referencia en la neutralidad monetaria.
La Fed rebajó los tipos de referencia en 75 p.b. a lo largo del trimestre, hasta el rango 3,75%-3,50% y Powell apuntó a que se podría realizar una pausa en el ciclo de bajadas, a pesar de la debilidad del mercado laboral. Por otra parte, la administración Trump incrementó las presiones sobre la independencia de la independencia de la Fed, al iniciar una investigación penal sobre Powell.
El BCE, por su parte, no realizó ningún cambio en el tipo de depósito (2,00%). Lagarde, en diciembre, mostró un tono neutro, sin comprometerse con una senda de tipos.
Los mercados financieros han evolucionado positivamente a pesar de la elevada incertidumbre geopolítica.
Los principales índices bursátiles de las economías desarrolladas presentaron un comportamiento favorable, gracias, entre otros aspectos, a la resiliencia de la economía global, la resolución del shutdown en Estados Unidos y rebaja de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, y a pesar de las preocupaciones entorno a las valoraciones de las tecnológicas.
La rentabilidad de la deuda pública se vio presionada al alza a ambos lados del Atlántico ante las expectativas de subidas por parte del Banco de Japón y las mayores emisiones soberanas de cara a 2026. Las primas de riesgo-país de la periferia europea, por su parte, se estrecharon a lo largo del trimestre, gracias a las mejoras de rating de España e Italia.
Respecto a noticias relacionadas con Banco Sabadell, la agencia de calificación crediticia S&P mejoró la perspectiva del rating durante este trimestre de Estable a Positiva, gracias a las expectativas de incrementar los colchones de absorción de pérdidas en el medio plazo y unas perspectivas sólidas de rentabilidad y calidad crediticia.
Por último, la acción de Sabadell cerró el año con una revalorización acumulada del +96% ajustada a dividendos, situándose por debajo del promedio de entidades comparables españolas1 (+114%) pero por encima del sector bancario europeo (+67%).
1. Las entidades comparables españolas incluyen CaixaBank, Bankinter y Unicaja.
*Fuente: Bolsas y Mercados Españoles
Fuente: Bloomberg. Datos en base 100 a fecha de inicio del período, ajustados por ampliaciones, dividendos, splits, etc.
(i) Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
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R.I. : 202600016-3-1-21287